ACC 231 Study Guide - Midterm Guide: Current Liability, Accounts Payable, United States Treasury Security
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ACC 3010 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Project 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Spring Summer 2018 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
This project will be submitted in 3 parts. The submission dates and Required parts to be completed for each submission are: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Submission 1 - due Saturday June 16 before 5pm - You must submit your completed March Journal entries, your completed Inventory Cards for all 3 Inventory costing methods, and the Worksheet complete through the Trial Balance. Your file must be named correctly - "Your name (first and last) Project 2 part 1. Failure to name your file correctly will result in a 1 point deduction | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1. Complete the Perpetual Inventory card worksheets to reflect the March purchases and sales under the 3 different Inventory costing methods. For the weighted average computations, round unit cost to the nearest penny and total cost to the nearest dollar. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2. Complete the March Journal Entries to reflect the purchases and sales transactions (company uses the perpetual method) under the LIFO costing method and post. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3. Post the March entries to the worksheet columns for the March entries and complete the Trial Balance columns of the Worksheet. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Inventory Information
Inventory on hand at the beginning of October:
Units Cost / unit Total Cost Purchase # 1 10 50 $500 Purchase # 2 35 60 2,100 45 $2,600
March 2018 transactions related to buying and selling doodad inventory
1-Mar Sold 25 doodads at $115 each on credit
3-Mar Purchased 40 doodads at a cost of $70 per doodad on credit
15-Mar Sold 30 doodads at $125 each on credit
20-Mar Purchased 25 doodads at a cost of $80 per doodad on credit
24-Mar Sold 35 doodads at $140 each on credit
The PHYSICAL count of doodad inventory on hand at March 31, 2018 shows 18 doodads at a LIFO cost of $980.
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Part 2: Schedule M1 (CT1) and M2 (CT2) For RockyMountain Equipment Corporation Form 1120-F
The Rocky Mountain Equipment Corporation, a ColoradoCorporation, was formed by two Colorado State University businessschool graduates. The Rocky Mountain Equipment Corporationincorporated on October 20, 1974. The main line of business isselling recreational equipment to outdoor enthusiasts. Starting intheir parentsâ garage, they have grown the corporation to amultimillion dollar business.
To comply with accounting requirements, the company uses anaccrual method of accounting. Its accumulated earnings and profitsas of December 31, 2016, were $1,200. It made cash distributionsduring its 2016 calendar tax year of $140,089. This consisted of$85,089 to preferred shareholders and $55,000 to commonshareholders. The entire distribution to preferred shareholders isa taxable dividend. The $27,500 distribution on March 15, 2016, tocommon shareholders is a taxable dividend to extent of $27,318(99.33%), and the $27,500 distribution on September 15, 2016, tocommon shareholders is a taxable dividend to the extent of $26,118(94.97%).
The following profit and loss account appeared in the books ofthe Rocky Mountain Equipment Corporation for calendar year 2016. Itis required to file Form 1120 and completes Form 1120-F (M-1 andM-2).
Account | Debit | Credit | |||
Gross sales | $1,840,000 | ||||
Sales returns and allowances | $20,000 | ||||
Cost of goods sold | 1,520,000 | ||||
Interest income from: | |||||
Banks | $10,000 | ||||
Tax-exempt state bonds | 5,000 | 15,000 | |||
Proceeds from life insurance (death of corporate officer) | 6,000 | ||||
Bad debt recoveries (no tax deduction claimed) | 3,500 | ||||
Insurance premiums on lives of corporate officers (corporationis beneficiary of policies) | 9,500 | ||||
Compensation of officers | 40,000 | ||||
Salaries and wages | 28,000 | ||||
Repairs | 800 | ||||
Taxes | 10,000 | ||||
Contributions: | |||||
Deductible | $23,000 | ||||
Other | 500 | 23,500 | |||
Interest paid (loan to purchase tax-exempt bonds) | 850 | ||||
Depreciation | 5,200 | ||||
Loss on securities | 3,600 | ||||
Net income per books after federal income tax | 140,825 | ||||
Federal income tax accrued for 2016 | 62,225 | ||||
Total | $1,864,500 | $1,864,500 |
The corporation analyzed the retained earnings and thefollowing items appeared in this account on its books. | |||||
Item | Debit | Credit | |||
Balance, January 1 | $225,000 | ||||
Net profit (before federal income tax) | 203,050 | ||||
Reserve for contingencies | $10,000 | ||||
Income tax accrued for the year | 62,225 | ||||
Dividends paid during the year | 140,089 | ||||
Refund of 1995 income tax | 18,000 | ||||
Balance, December 31 | 233,736 | ||||
Total | $446,050 | $446,050 | |||
The following items appear on page 1 of Form1120. | |||||
Gross sales ($1,840,000 less returns and allowances of$20,000) | $1,820,000 | ||||
Cost of goods sold | 1,520,000 | ||||
Gross profit from sales | $300,000 | ||||
Interest income | 10,000 | ||||
Total income | $310,000 | ||||
Deductions: | |||||
Compensation of officers | $40,000 | ||||
Salaries and wages | 28,000 | ||||
Repairs | 800 | ||||
Taxes | 10,000 | ||||
Contributions (maximum allowable) | 22,500 | ||||
Depreciation | 6,200 | ||||
Total deductions | 107,500 | ||||
Taxable income | $202,500 | ||||
Please prepare Schedule M-1 for Rocky Mountain EquipmentCorporation using the financial information and the Form 1120 lineitems provided above.
Please prepare Schedule M-2 for Rocky Mountain EquipmentCorporation using the retained earning information provided. Toaccurately calculate and support the ending balance, pleasecomplete a Retained Earnings Reconciliation Table.